Hoog dividend beleggen of dividend growth?

Hoog dividend beleggen of dividend growth?

Als belegger die op zoek is naar stabiele inkomsten uit je portefeuille, kom je onvermijdelijk de vraag tegen: welke strategie levert op de lange termijn het meeste op? Hoog dividend beleggen of dividend growth beleggen? 

Het is een dilemma waar veel Nederlandse beleggers mee worstelen, vooral in tijden van lage spaarrentes en economische onzekerheid. In dit artikel duiken we diep in beide strategieën, analyseren we de voor- en nadelen, en geven we je concrete voorbeelden van bedrijven die passen bij elke aanpak. 

Want laten we eerlijk zijn: het kiezen van de juiste dividendstrategie kan het verschil maken tussen een gemiddeld rendement en eerder financiële vrijheid.

Wat is hoog dividend beleggen?

Hoog dividendbeleggen richt zich op aandelen die een bovengemiddeld dividendrendement uitkeren, meestal tussen de 4% en 8% per jaar. Deze bedrijven keren een groot deel van hun winst direct uit aan aandeelhouders in plaats van het geld te herinvesteren in groei.

Denk aan sectoren zoals:

• Nutsbedrijven (Unilever, National Grid)
• Telecom (Orange, Verizon)
• Energiebedrijven (Shell, Total Energies)
• REITs (vastgoedfondsen)
• Tabaksbedrijven (Imperial Brands, Altria)

Het grote voordeel? Je ontvangt direct een aantrekkelijk passief inkomen. Het nadeel? Deze bedrijven groeien vaak minder hard en kunnen in moeilijke tijden het dividend verlagen.

Wat is dividend growth beleggen?

Dividend growth beleggen focust op bedrijven die hun dividend jaar na jaar verhogen, ook al is het huidige rendement misschien maar 1-3%. Deze strategie gaat uit van het idee dat je kosten op dividendrendement (yield on cost) na verloop van tijd veel hoger wordt.

Typische dividend growth aandelen zijn:

• Technologiebedrijven (Microsoft, Apple)
• Consumentengoederen (Coca-Cola, Johnson & Johnson)
• Financiële dienstverlening (Visa, Mastercard)
• Gezondheidszorg (UnitedHealth Group)

Een voorbeeld: stel je koopt bij bijvoorbeeld DEGIRO of Trade Republic het aandeel Microsoft voor €300 per aandeel met een dividend van €3 (1% rendement). Als Microsoft zijn dividend elk jaar met 10% verhoogt, ontvang je na 10 jaar €7,78 dividend per aandeel, een yield on cost van 2,6%.

De cijfers: welke dividend strategie wint historisch gezien?

Recent onderzoek van Hartford Funds toont interessante cijfers over de periode 1973-2023:

• Dividend growers and initiators: 10,19% gemiddeld jaarlijks rendement
• S&P 500 (equal-weighted): 7,72% gemiddeld jaarlijks rendement
• Hoog dividend stocks: Ongeveer 8,5% gemiddeld jaarlijks rendement
• Niet-dividend betalers: Slechts 5,1% gemiddeld jaarlijks rendement

Maar hier wordt het interessant: dividend growth aandelen presteren ook beter met minder volatiliteit. Dit gaat tegen de traditionele beleggingstheorie in dat hoger rendement gepaard gaat met hoger risico.

Een studie van Starlight Capital over 16 jaar (tot maart 2024) toonde aan dat dividend growth bedrijven zoals Visa hun hoge dividend collega’s zoals Verizon versloegen, ondanks een veel lager startrendement.

De kracht van compounding in cijfers

Laten we eens kijken naar een concrete berekening. Stel je belegt €10.000 in beide strategieën:

Hoog dividend strategie (6% dividend, 2% koersgroei per jaar):

Na 10 jaar: €12.190 (koers) + €6.000 dividend = €18.190

Na 20 jaar: €14.859 (koers) + €12.000 dividend = €26.859

Dividend growth strategie (2% startdividend, 8% dividendgroei, 6% koersgroei):

Na 10 jaar: €17.908 (koers) + €3.159 cumulatief dividend = €21.067

Na 20 jaar: €32.071 (koers) + €8.974 cumulatief dividend = €41.045

Het verschil wordt pas echt zichtbaar na 15-20 jaar, maar dan is het ook substantieel: 53% meer rendement bij de dividend growth strategie. Laten we naar de voor- en nadelen van hoog dividend beleggen of dividend growth beleggen kijken.

Voordelen van hoog dividend beleggen

1. Direct passief inkomen. Het grootste voordeel is voor de hand liggend: je ontvangt meteen een substantieel inkomen uit je beleggingen. Met dividendrendementen van 5-8% kun je bijvoorbeeld van een portefeuille van €100.000 direct €5.000-€8.000 per jaar ontvangen.
2. Inflatiebescherming op korte termijn. Een hoog dividend kan helpen om de koopkracht op peil te houden, vooral in tijden van hoge inflatie. Je hoeft niet te wachten op koersstijgingen om rendement te zien.
3. Psychologisch voordeel. Er is iets bevredigends aan het ontvangen van regelmatige dividenduitkeringen. Het geeft een gevoel van controle en concrete vooruitgang, zelfs wanneer de koersen volatiel zijn.
4. Geschikt voor gepensioneerden. Voor beleggers die afhankelijk zijn van hun portefeuille voor levensonderhoud, bieden hoge dividenden direct besteedbaar inkomen zonder aandelen te hoeven verkopen.

Nadelen van hoog dividend beleggen

1. Beperkte groei. Bedrijven die met 6-8% dividend uitkeren, hebben vaak minder geld over voor investeringen in groei, onderzoek en ontwikkeling. Dit kan de lange termijn concurrentiepositie aantasten.
2. Dividend cuts risico. Een hoog dividend is soms een waarschuwingssignaal. Bedrijven in financiële problemen kunnen gedwongen worden hun dividend te verlagen of zelfs te schrappen. Kijk maar naar de banken tijdens de coronacrisis in 2020.
3. Sectorconcentratie. Hoge dividend-aandelen zijn vaak geconcentreerd in traditionele sectoren zoals energie, telecom en nuts. Dit beperkt de diversificatie en kan leiden tot sectorspecifieke risico’s.
4. Belastingnadeel. In Nederland betaal je direct inkomstenbelasting over dividendinkomsten, wel zijn er met veel landen belastingverdragen voor een lagere dividendbelasting, bijvoorbeeld 15% in plaats van 30%. Lees hier meer over in het artikel over het W8-BEN formulier.

Voordelen van dividend growth beleggen

1. Compounding effect. Het echte geheim van dividend growth ligt in de samengestelde groei. Een bedrijf dat zijn dividend jaarlijks met 8% verhoogt, verdubbelt de uitkering in 9 jaar. Na 20 jaar is het dividend bijna 5 keer zo hoog!
2. Koersstijgingen included. Bedrijven die hun dividend structureel kunnen verhogen, groeien meestal ook in waarde. Je krijgt dus zowel dividendgroei als koersappreciatie.
3. Betere bedrijfskwaliteit. Om het dividend jaar na jaar te kunnen verhogen, moeten bedrijven beschikken over:- Stabiele kasstromen- Sterke concurrentiepositie- Efficiënt management- Groeiende markten
4. Flexibiliteit in moeilijke tijden. Dividend growth bedrijven hebben meestal lagere payout ratio’s (30-50% van de winst), waardoor ze meer buffer hebben tijdens economische tegenwind.

Nadelen van dividend growth beleggen

1. Geduld vereist. Dividend growth is een lange termijn strategie. Je hebt misschien 10-15 jaar nodig voordat je yield on cost echt aantrekkelijk wordt. Niet iedereen heeft dit geduld.
2. Lager startrendement. Met een begindividend van 1-3% duurt het jaren voordat je substantieel passief inkomen genereert. Voor mensen die nu inkomen nodig hebben, is dit een probleem.
3. Geen garanties. Geen enkel bedrijf is verplicht om het dividend te verhogen. Economische omstandigheden, nieuwe concurrentie of managementwijzigingen kunnen de dividendgroei stopzetten.
4. Hogere waarderingen. Dividend growth aandelen handelen vaak tegen hogere P/E ratios omdat beleggers bereid zijn een premium te betalen voor kwaliteit en voorspelbaarheid.

Praktijkvoorbeelden: Shell vs. Microsoft

Laten we de twee strategieën vergelijken aan de hand van twee iconische bedrijven: Shell (hoog dividend) en Microsoft (dividend growth).

Shell: De hoge dividend kampioen

Shell: Volatiele maar aantrekkelijke uitkeringen

• Dividendrendement schommelt vaak tussen 4-8%
• Dividend werd in 2020 gehalveerd (van $1,88 naar $0,64)
• Hersteld naar $1,33 per aandeel in 2024

Huidige situatie (2024):

• Dividendrendement: ongeveer 6-7%- 
• Payout ratio: 30-40% van de kasstromen
• Historische volatiliteit: hoog
• Sectorrisico’s: energietransitie, olieprijsvolatiliteit

Shell biedt beleggers een aantrekkelijk direct inkomen, maar je loopt risico’s door de volatiele energiesector en de transitie naar duurzame energie.

Microsoft: De dividend growth favoriet

Huidige situatie (2024):

• Dividendrendement: ongeveer 0,7%
• Dividendgroei afgelopen 10 jaar: gemiddeld 9% per jaar
• Payout ratio: ongeveer 25% van de winst
• Sectorvoordelen: AI, cloud computing, software dominantie

Microsoft begon pas in 2003 met dividend uitkeren, maar heeft sindsdien een indrukwekkende groei laten zien. Een belegger die in 2003 Microsoft kocht voor $28, ontvangt nu jaarlijks $3 dividend per aandeel – een yield on cost van ruim 10%!

Meer voorbeelden uit de praktijk

Johnson & Johnson: Een klassieke dividend aristocrat

• 62 jaar op rij dividendverhogingen
• Gemiddelde jaarlijkse dividendgroei: 6,1%
• Huidige yield: 2,9%
• Een investering van €10.000 in 1990 zou nu jaarlijks €2.100 dividend opleveren

Coca-Cola: De ultieme dividend growth machine

• 62 jaar consecutieve dividendverhogingen
• Warren Buffett’s favoriete dividendaandeel
• Yield on cost voor vroege beleggers: meer dan 50%

Unilever: Europese dividend stabiliteitskampioen

• Stabiel dividend van ongeveer 3,5-4%
• Minder groei maar meer voorspelbaarheid
• Populair bij risicomijdende beleggers

Welke strategie past bij welke belegger?

Kies voor hoog dividend beleggen als je:

50 jaar of ouder bent en inkomen nodig hebt voor levensonderhoud. Zekerheid verkiest boven groei. Gepensioneerd bent of binnen 5 jaar met pensioen gaat. Psychologische voorkeur hebt voor direct zichtbaar rendement. Diversificatie zoekt buiten groeiaandelen.

Kies voor dividend growth beleggen als je:

Jonger dan 50 bent en tijd hebt voor lange termijn opbouw van rendement en vermogen. Vermogensopbouw belangrijker vindt dan direct extra of passief inkomen. Gelooft in de kracht van samengestelde groei. Bereid bent om geduld te hebben voor betere toekomstige rendementen. Kwaliteitsbedrijven prefereert boven yield-chasing.

Hybride aanpak: het beste van beide werelden

Veel ervaren beleggers kiezen niet voor één strategie, maar combineren meerdere:

Portefeuille-voorbeeld:

• 40% dividend growth aandelen (Microsoft, Visa, UnitedHealth)
• 35% gematigd hoge dividend aandelen (Johnson & Johnson, Coca-Cola)
• 25% hoge dividend aandelen (Shell, REITs, utilities)

Deze mix geeft je:

• Direct passief inkomen van 3-4%
• Lange termijn groeiambitie
• Risicospreiding over sectoren
• Flexibiliteit om in te spelen op marktomstandigheden

Praktische tips voor dividend beleggen

Waar moet je op letten bij dividend aandelen?

1. Payout ratio: Kijk altijd naar hoeveel procent van de winst wordt uitgekeerd als dividend. Een ratio boven de 80% is gevaarlijk, omdat er weinig buffer is voor moeilijke tijden.
2. Free cash flow: Een bedrijf kan alleen duurzaam dividend uitkeren als het voldoende vrije kasstromen genereert. Winst op papier is niet genoeg – cash is koning.
3. Schuld-tot-EBITDA ratio: Zwaar gefinancierde bedrijven zijn kwetsbaarder tijdens economische tegenwind. Zoek naar bedrijven met een schuld-tot-EBITDA ratio onder de 3.
4. Sectorrisico’s: Spreid je dividendportefeuille over verschillende sectoren. Te veel focus op één sector (bijvoorbeeld alleen banken of energie) vergroot het risico.
5. Dividendbelasting: Je betaalt in Nederland altijd dividendbelasting over ontvangen dividenden. Met veel landen zijn afspraken om dividendbelasting te verlagen. Zie ook het artikel over het W8-BEN formulier.

ETF’s voor dividend beleggen

Voor hoog dividend exposure:

• Vanguard High Dividend Yield (VYM of VHYD/VHYA in Europa)
• iShares Core Dividend Growth (DGRO)
• SPDR S&P Global Dividend (WDIV)

Voor dividend growth exposure:

• WisdomTree US Quality Dividend Growth (GGRA)
• WisdomTree Global Quality Dividend Growth (DGRA)
• iShares Core Dividend Growth (DGRO)
• Vanguard Dividend Appreciation (VIG)
• Schwab US Dividend Equity (SCHD)

Deze ETF’s nemen het stockpicking uit handen en zorgen voor automatische diversificatie. Let op niet alle ETF’s zijn voor de Europese markten. Je kan bij DEGIRO niet beleggen in Amerikaanse ETF’s zoals de populaire VOO, SPY of QQQ. Dit kan wel via internationale brokers als eToro en Freedom24.

Beleggen brengt risico’s met zich mee, waaronder het gedeeltelijk of volledig verlies van je inleg. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten, voer altijd je eigen onderzoek uit voordat je je kapitaal investeert.

Meer dividend ETF’s gericht op de Nederlandse en Europese markt vind je in het artikel over de beste dividend ETF’s.

Onze aanbeveling

Wij geloven dat dividend growth beleggen op de lange termijn (15+ jaar) betere rendementen oplevert. De cijfers liegen niet: bedrijven die hun dividend structureel kunnen verhogen, presteren historisch gezien beter dan hoge dividendbedrijven.

Echter, dit betekent niet dat hoog dividend beleggen waardeloos is. Voor beleggers boven de 55 of mensen die nu inkomen nodig hebben, kan een hoge dividendstrategie perfect passen.

Waarom kiezen voor dividend growth?

1. Historisch bewezen: Dividend Aristocrats (S&P 500 bedrijven met 25+ jaar dividendgroei) hebben de markt consistent verslagen.
2. Inflatiebescherming: Groeiende dividenden beschermen beter tegen inflatie dan statische uitkeringen.
3. Compound effect: De kracht van exponentiële groei wordt vaak onderschat.
4. Kwaliteit: Dividend growth vereist excellente bedrijfsvoering.

Let wel op: Begin vroeg, tijd is je beste vriend. Herinvesteer dividenden voor maximaal effect. Diversifieer over sectoren en regio’s en blijf geduldig tijdens slechte jaren op de beurs.

De keuze tussen hoog dividend en dividend groei is uiteindelijk persoonlijk. Maar als je jong bent en tijd hebt, dan wijst al het bewijs naar dividend growth als de winnende strategie voor lange termijn vermogensopbouw.